化解实体风险、服务实体经济，始终是中国期货市场发展的立身之本和重要使命。近年来，在各方协同努力下，场内外多层次商品市场体系逐步构建，市场服务能力不断增强，越来越多的大小企业因为期货市场而受益。

为了发掘期货服务小微企业的“好故事”，券商中国记者日前专程走访温州乐清调研。依托上期综合业务平台，这里的期货机构与贸易企业携手开拓，高效解决了当地电镀小微企业的白银采购难题，助力后者平稳经营，零和博弈最终变为多方共赢。

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交割银锭“闪送”小微企业

乐清市地处浙江省东南沿海，为温州市所辖，东临乐清湾与台州为邻，南濒瓯江和温州市区相望。柳市镇地处乐清市南部，是国内最大的低压电器生产和集散中心，被誉为“中国电器之都”。

电镀是低压电器零部件生产中不可或缺的一环，在开关触点等产品中被广泛运用。电镀行业属于来料加工业，白银、锡、镍等有色金属是主要原材料。因为行业特性和当地文化，乐清的电镀行业里基本都是中小微企业。

柳市镇的电镀产业园，汇集了当地百余家电镀企业。伟城电镀有限公司是园区内代表企业之一，该公司有员工430多人，年营业额在1.5亿元左右。企业利润薄，原料采购，尤其是白银采购一直都是该公司的经营痛点。

谈到这个问题，伟城电镀负责人陈炳余向券商中国记者表示，公司的日常采购量不大，以往购买白银只能通过上海大型贸易商或当地小贸易商。前者因为量少不提供运输服务，他只能让人把银砖装进“蛇皮袋”，通过长途车从上海运到乐清，运输风险很大；后者价格不透明、供应无保障，现货价格经常报出“期货升水50元/千克至100元/千克”的“天价”。

在这样的背景下，新湖期货和乐清金邦贵金属有限公司共同探索出一种新模式：由新湖期货风险管理子公司——新湖瑞丰出面向上游采购白银，运至在乐清的仓库作为常备库存，再拆散零售给下游小微企业，乐清金邦贵金属有限公司则在当地负责具体业务落地。

“白银供应是非充分竞争行业，小企业采购量小，没法和冶炼厂直接打交道。我们这种模式解决了运输风险、信用风险和品质风险，企业采购采用基差点价方式，价格远低于以往模式。现在当地企业在手机上就能直接下单，下单后40分钟内就可以收到期交所交割品牌的白银。”乐清金邦贵金属有限公司总经理施成杰介绍说。

自2019年推出至今，该创新模式已获得当地企业广泛认可。“现在我们公司的白银采购便利多了，企业基本可以做到零库存，风险成本降低了很多。”陈炳余称。

另据乐清市电镀和危险化学品行业协会前任会长黄友美介绍，目前电镀产业园内的电镀企业每月白银需求量在8至10吨，其中超过80%都由乐清金邦供应。

平台发力打通“最后一公里”

在温州期货服务电镀小微企业的模式中，上期综合业务平台——这个由期交所设立的场外业务平台发挥了关键作用。依托这一创新平台，期货公司和相关服务机构才能放心拓展，使得风险管理业务精准触达实体小微企业，打通期货服务实体经济的“最后一公里”。

据了解，2018年5月上期标准仓单交易平台启动上线，2022年7月更名为上期综合业务平台，上线买方挂牌、卖方挂牌、定向挂牌、仓单线上质押融资等功能，推出了浙油中心、欧冶云商、期转现、保税仓单等报价专区，满足实体企业多元化需求。截至2022年底，参与上期综合业务平台的共有625家交易商，包括产业企业133家、贸易商403家、风险管理子公司75家、金融机构14家。

新湖瑞丰供应链金融部总监陈宗伟向券商中国记者表示，对于参与到上期综合业务平台交易，新湖瑞丰深刻体会到上期综合业务平台有效打通了场外场内市场，促进了期现价格的对接，期现业务的结合，拓宽了实体企业仓单购销与串换的渠道，为中小微企业稳产保供提供了新的渠道，对风险管理子公司的业务开展也起到了很好的促进作用。

在具体操作上，新湖瑞丰在上期综合业务平台采购大量白银现货，并通过期货市场进行卖出保值，锁定基差，对冲价格风险。同时，根据下游企业的用银需求和温州白银仓库的库存情况，将白银运至温州指定白银仓库入库，通过基差贸易方式拆散仓单，零售给下游的用银中小微企业，保供稳产。

截至2022年12月，新湖瑞丰共服务100多家中小微用银企业，白银贸易额超12亿元，累计为企业降低原材料采购成本约350多万元。通过上期综合业务平台采购，新湖瑞丰为中小微企业保供稳产由20吨到将近50吨，并根据销售情况在上期综合业务平台建立常备库存10-20吨不等。

“正是因为有交易所平台的存在，让我们更加坚信这件事一定会成功。我们前后跑了大半年时间，一家家小微企业去推广、引导普及相关业务和背后的期货工具，现在大家的接受度明显提升，很多企业已经从中受益。”施成杰称。

期货公司转型深耕实体企业

通过本次调研，券商中国记者对期货行业有了一些新观察。从温州当地期货机构服务白银小微企业的案例中可以看到，不少头部期货公司已将服务实体企业作为核心业务，为企业运用衍生品工具、管理经营风险提供一揽子专业服务。

“早期我们营业部的核心客户都是些个人大户，这类投资人平时以参与投机交易为主。但期货投机的难度非常高，绝大多数客户慢慢就退出了市场。作为从业人员，看到这些相当令人惋惜。最近几年，这样的局面有了很大改观，响应高层号召，我们开始扎根服务实体企业，和总部其他部门同事一起帮助企业用好期货工具。在这个过程中，企业在风险管理上越来越有心得，我们的业务也做得越发有价值。”新湖期货温州营业部总经理金晓剑表示。

为了更好服务企业，期货从业者的专业能力也在不断提升。“以前服务个人客户，我们主要是结合行情给策略建议，现在服务企业不一样了，现货、期货、期权、风险管理业务……样样都得懂，营业部里个个都是复合型人才，大家对期货的理解变得更深了。”金晓剑说。

深耕实体企业业务，如今成为整个期货业的共识。中国证监会期货部副主任焦增军日前在参会时指出，期货公司创新服务模式，服务成效得到各方充分肯定。

近年来，期货公司及风险管理子公司发挥自身专业能力，创新服务模式，在服务实体经济方面已卓有成效并得到各方认可：全行业通过“期货+现货”助力实体企业不停工、资金链不断裂；通过“期货+仓储+配送”助力物流不堵塞、原材料不断供；通过“期货+保险”助力农业不减收、农户不吃亏；通过“期货+贷款”助力信贷少坏账，普惠中小微企业；通过“期货+期权”整合大宗商品上下游产业链等。

校对：姚远